腾讯的短剧棋局a股加杠杆，又一次站在了新起点上——而这一次，它直面的对手是字节跳动旗下如日中天的红果短剧。
近日，腾讯在微信生态内低调上线"绿泡泡短剧"免费小程序，引发行业广泛关注。绿泡泡界面分为"免费剧场""刷一刷""我的"三部分，内容涵盖真人剧、AI剧、漫剧，全部免费，采用在单集之间插入广告的IAA（广告变现）模式，并深度嵌入微信社交关系链。
《科创板日报》记者了解到，腾讯不介入制作，仅提供入口和流量，剧集主要来自第三方小程序、制作方与授权发行方。该小程序承接了2025年6月上线的微信官方"短剧"小程序，于2026年7月2日更名，10月接替原小程序入口位置。
腾讯此前在短剧赛道先后布局了十分剧场、火星短剧、微信官方短剧小程序等多种产品形态，但始终未能跻身行业第一梯队。此次绿泡泡短剧的推出，是腾讯第四次向短剧发起冲锋，能否帮助腾讯补上短剧这一短板、正面迎战红果？
▎三度探索未果，腾讯为何"屡败屡试"？
腾讯入局短剧不算晚，2021年12月腾讯视频就发布了业内首个微短剧品牌"十分剧场"；2025年1月"火星短剧社"上线，隶属腾讯视频，后改名"火星观剧"，是腾讯首款独立短剧产品；2025年6月微信上线官方"短剧"小程序，2026年1月微信改版后短剧板块进入"发现"页独立入口；到2026年10月，这个入口位置让给了绿泡泡。
QuestMobile数据显示，截至2026年2月，微信小程序短剧用户规模达4.27亿，同比增长59.9%，超过独立短剧APP整体的3.35亿。这也意味着，全中国看短剧的人里，相当大的一块本来就在微信里看。
然而，此前的三次尝试和如此庞大的用户流量，并未使腾讯跻身短剧赛道的第一梯队。原因在于，这些用户并不属于微信，它们更多是被摊薄在数十个各自为战的小程序中。数据显示，月活过百万的短剧小程序从2025年同期的32个增至54个，头部张扬追剧、九溪剧场、茶树短剧月活分别为7411万、5083万、4803万。
过去微信更多承担的是短剧基础设施角色，出规则、开流量、收服务费，用户是各家的，广告位也是各家的。
"腾讯此前的问题是一直没有真正建立起一个独立、统一的短剧消费入口，以及围绕这个入口形成完整的内容生产、用户分发和商业变现闭环。"CIC灼识董事总经理张辰恺接受《科创板日报》采访时表示。
可以看到，腾讯此前几轮尝试的产品定位相对分散。十分剧场依附于腾讯视频的长视频体系，强调精品内容和剧场化运营，并未形成独立的短剧消费心智；火星短剧、微信短剧小程序虽逐步向竖屏、免费、小程序等主流形态靠拢，但不同产品之间缺乏持续、统一的品牌和流量沉淀。
更深层的原因是短剧行业的竞争逻辑变了。"它不再只是内容供给的竞争，而是'内容资产—分发效率—用户反馈—商业回款'的完整闭环竞争。"张辰恺表示，平台既要能够持续获得内容，又要根据完播率、观看时长、广告转化等数据快速判断什么题材有效，再把这些反馈传递回内容生产端。
"红果依托番茄IP、抖音流量体系以及免费IAA模式，在这个闭环上形成得相对更早；腾讯此前几个产品更多解决的是其中某一个环节，还没有形成足够强的协同。"张辰恺进一步指出，"腾讯真正缺少的是，如何把这些分散在不同小程序和内容方手中的用户需求，沉淀到一个由微信直接运营的官方入口中。"
值得一提的是，今年1月的腾讯年会上，腾讯创始人马化腾曾表示，腾讯视频去年受到短剧冲击，除了坚持高品质长视频投入，接下来也要做一些广告驱动的产品。绿泡泡，正是这一思路的落地。
随着AI技术快速发展，内容成本快速降低，当内容供给接近无限，自建内容库不再是入场前提，聚合与分发反而成了更稀缺的能力。微信这次抢的不是内容，而是入口。
▎红果帝国：绿泡泡面前的那座"大山"
要理解绿泡泡此战的分量，必须先看清红果的体量。
红果短剧由抖音集团（原番茄小说团队）孵化，是免费短剧IAA模式的开创者和最大赢家。其打法极为清晰：上游承接番茄小说海量网文IP，解决"拍什么"的问题；中游以极低成本快速完成剧集改编与制作；下游依托抖音的流量池和算法体系精准分发，用户免费看剧，平台靠广告变现，再与制作方分账——一条"IP—制作—分发—变现"的完整闭环由此跑通。
截至2026年7月，红果短剧独立App日活已达1.68亿，同比增长107%，超过腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV四家长视频平台日活之和。
在内容端，红果已与数千家制作方建立合作，形成了行业最大的免费短剧内容库；在商业化端，其广告加载与分账体系已成为行业事实标准，大量短剧公司将其视为第一发行渠道。多位短剧从业者向记者坦言，红果的分账透明度和回款效率，是目前中小制作方最主要的现金流来源。
"红果最可怕的不是日活数字，而是它已经成为短剧行业的'基础设施'——IP、流量、钱，都在它手里转。" 一位在横店从事短剧拍摄的资深行业人士告诉《科创板日报》记者。
▎不抢内容抢入口，绿泡泡有什么"王牌"？
腾讯在短剧赛道的前三次尝试，分别解决了精品内容、独立产品形态和官方入口三个问题，但始终未能形成合力。绿泡泡可以说是腾讯第一次把微信生态的全部核心资源打包投入一个短剧产品。
与红果相比，绿泡泡最大的优势在于社交关系链，这是难以复制的分发引擎。张辰恺指出，绿泡泡和腾讯此前几次短剧尝试最大的不同，是腾讯第一次把微信最核心的优势——社交关系链、熟人传播和低成本用户触达——更直接地用于一个完全由微信掌握的短剧平台和官方入口。
《科创板日报》记者注意到，绿泡泡首页设有"朋友在看"推荐位，以及标注"所在地区的朋友都在看"的地区热门榜，平台会采集用户的浏览、观看、分享、点赞、评论、收藏记录，以及好友观看剧目信息，好友的观看行为会直接影响推送内容。红果依赖算法推荐和外部买量获客，而绿泡泡则让社交关系链本身成为内容分发的底层引擎，同时吸收了短视频信息流、免费短剧平台和微信社交关系链三套产品逻辑。
作为轻量化的小程序，绿泡泡嵌在微信生态的完整闭环之中：微信小程序首页设有专区入口，用户搜索"短剧"即可直接访问；视频号支持挂载剧集跳转链接，QQ浏览器搜索相关剧名也会出现推荐位。
这套模式显著降低了用户进入短剧场景的门槛。"用户无需下载App，甚至无需注册账号，短剧消费可以直接嵌入微信原有使用场景。'朋友在看'、分享和群聊传播，使绿泡泡有机会在传统算法推荐之外建立一套'算法+社交关系'的内容发现机制，这是它区别于红果的重要差异。"张辰恺告诉《科创板日报》记者，"如果后续微信还能把观看、分享、收藏和社交传播等数据进一步反馈给内容方，绿泡泡就有机会逐步形成从内容供给、用户触达到数据反馈的完整闭环。"
激励机制方面，绿泡泡另辟蹊径：没有采用行业常见的播放量指标，而是把单用户有效观看时长不低于10分钟作为核心门槛，参与联合发行模式的优质新剧，最高可获得100%收入激励。这套设计或能直接引导制作方提升内容质量，而非单纯追求流量数据。
"AI出现，尤其是AI短剧出现后，制作成本被压到极低，行业整体走向以量取胜。精品剧越来越做不动，做了也没人看。"有短剧编剧告诉《科创板日报》记者，尽管目前还没有接触过绿泡泡，但该平台的激励机制确实很吸引人。
"绿泡泡最高100%的收入激励力度很大，我们会先拿一两部新剧过去试水，但短期内首发主阵地还是红果——它的流量稳定性和分账体系更成熟，回款也快。"
另一位短剧发行人则指出："红果分账规则透明、爆款确定性高；绿泡泡的优势是微信社交裂变带来的长尾流量，两者模式不同，我们更倾向双平台分发，而不是二选一。"
微信官方披露，通过绿泡泡短剧观看的用户人均时长约为行业大盘的5倍，留存率约2.5倍以上。AI仿真人短剧《影后芽芽》在绿泡泡首发，上线3天播放量达数亿次，小程序、视频号双端人均看剧时长超30分钟，短期收获千万用户与百万级广告收益。
需要注意的是，绿泡泡目前仍存在内容供给上的短板。张辰恺指出，绿泡泡的剧集主要仍来自第三方制作方、小程序和授权发行方，微信现阶段更强的是入口和分发能力，而红果已经建立了更成熟的内容供给体系和平台心智。"此外，短剧是一种相对私人的娱乐消费，用户是否愿意让好友关系持续介入自己的观看偏好，还需要实际运营数据验证。"
▎从"抢用户"到"建生态"：行业竞争规则正在改写
在红果强势领跑的背景下，绿泡泡的入场将给行业带来哪些变化？
首先被改写的可能是分发逻辑。过去几年，短剧行业的增长引擎是算法加买量，买量越来越贵，谁能低成本触达用户，谁就有优势。绿泡泡依托微信生态入场，可能让整个免费短剧行业重新重视"社交分发"。
张辰恺向记者指出，过去红果的核心优势更多体现在内容供给、算法推荐和用户时长运营上，抖音本身当然也具备社交和分享能力，但这些能力并没有成为红果分发的核心标签。而当绿泡泡把"朋友在看"、分享、群聊传播等机制放进短剧消费场景后，可能倒逼红果更充分地利用抖音、番茄等字节系产品之间的导流和社交互动能力。
"行业可能从过去高度依赖算法推荐和买量，进一步转向'算法推荐+社交传播+跨产品生态导流'的组合模式。"其进一步判断道。
在内容供给端，平台竞争重心或将从"抢用户"延伸到"抢优质内容"。在张辰恺看来，绿泡泡作为新的大流量入口出现后，片方和制作公司会多一个发行选择，优质内容的议价能力也可能上升。与此同时，平台对内容的判断标准会越来越数据化，不只是看有没有爆款，还会更关注完播率、观看时长、分享率、广告填充率和分账效率。
"对我们来说，多一个亿级入口就意味着多一条活路。以前只能在红果一棵树上吊着，排期、分账都没有议价空间；现在至少有了备选。"前述在横店从事短剧拍摄的资深行业人士说。
今年以来，AI已经把行业推到产能过剩的那一端。2026年一季度新上线微短剧约12.2万部，AI剧占比超过95%，真人短剧开机量大幅下滑。张辰恺的判断是，未来真正稀缺的可能不是内容数量，而是能够持续获得用户消费和传播的有效内容。
与此同时，各大平台竞争已经从流量比拼转向生态建构。红果背靠番茄小说的IP库、抖音的流量池和算法分发体系，微信手握社交关系链、小程序、视频号、公众号等完整生态。"未来竞争不一定只是比较哪一个短剧App的月活更高，而是比较谁能够把内容生产、用户触达、社交传播、广告变现和IP运营更高效地串联起来。"张辰恺说。
"目前来看a股加杠杆，绿泡泡短期内难以撼动红果的基本盘，它目前更多只是新增了一个分发渠道。红果在内容积淀、平台心智和爆款产出上仍有明显优势。"多位业内人士向《科创板日报》记者表示，腾讯能否撼动字节格局仍需持续观望，但绿泡泡的入场，或将让行业竞争的核心维度从"谁的用户更多"转向"谁的生态协同更强"。
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